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　　中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2018年12月底，已登記私募證券投資基金管理人8989家，管理產品35688只，基金規模2.24萬億元。私募基金的選擇難度一點也不比股票低，選擇好的私募長期持有是成功的關鍵，做到這一點首先應該明確什么樣的私募產品不能選。筆者認為三類私募產品應“慎選”。

　　“冠軍型”私募

　　市面上的“股神大賽”，常有人“賽而優則私”。這些比賽往往時間不長，少則一個月，多則半年，最后收益率最高的獲勝。這些獲勝者動輒百分之幾百收益率，著實具有視覺沖擊力�？墒�，投資上“一年翻倍不難，3年翻倍很少”。時間越短，運氣的成份越大，也就是對特定市場環境依賴越大。短時間內獲得冠軍者，往往是配置走極端，運氣也特別好。試想，如果只配一只個股，買了今年以來漲幅最大的股票，該私募基金就是全市場最好的。但是，投資不是體育比賽，比的不是“更高、更快、更強”，而是活得更長，取得良好的長期收益。投資股票型私募至少要有3年到5年業績。私募一般會有六個月左右的封閉期，單月的業績參考價值很低。筆者認為，拿單月業績吸引投資者這一點就顯示了私募的短視，應引起投資者注意。

　　“自夸型”私募

　　“過往業績不能代表未來投資表現�！边@不僅是句免責聲明，更對風險的深刻的認識。橡樹資本的霍華德·馬克斯在《投資中最重要的事》中說，“投資領域并不是一個未來可以預見，特定行為總能產生特定結果的有秩序有邏輯的地方。事實上，投資很大程度上受運氣支配。有些人喜歡把它叫作‘偶然性’或‘隨機性’�！惫P者認為，成功的投資=40%情緒管理+30%的能力+30%的運氣。

　　“自夸型”私募是投資者最應該避免的。筆者在投資生涯中對兩件事印象極深：一是見某年私募冠軍人士。該人士談到過去的業績，將不好業績歸于“所托非人”，并宣稱“現在有一套全新的方法，業績將改天換地”。筆者臨離開時，該冠軍人士還稱：“來年我們還是冠軍�！倍�是去一家新銳私募拜訪。該私募前一年業績喜人，筆者臨走該私募高管表示：“還要獲諾貝爾經濟學獎呢�！边@些私募后來均“泯然眾人”。

　　高成本私募基金

　　私募基金更注重絕對收益，如果費用過高，未來收益可能會大打折扣。一些基金前一年業績亮眼，后一年就提高費用(提高管理費或后端分成)，投資者對這種基金要提高警惕。因為這背后可能是私募機構“過度自信”，也可能是“賺一把就走”的投機心態，這種產品應該慎選。

　　還有一類基金的“隱性費率過高”，比如交易換手率過高，存在過度營銷現象等。這類私募管理人的基金產品投資者也應該慎選。

（文章來源：中證網）